Secondaries 2025
Rekordjahr mit strukturellem Rückenwind
LP-Segment: Stabile Preise als Voraussetzung aktiver Portfoliosteuerung
Institutionelle Anleger nutzten den LP-Markt 2025 weiterhin gezielt als Steuerungsinstrument für Liquidität, Rebalancing und Portfoliosteuerung. Dass Verkäufe planbar umgesetzt werden konnten, lag vor allem am gefestigten Preisniveau: Hochwertige Buyout-Fonds wechselten im Durchschnitt zu rund 90 Prozent des Nettoinventarwerts (Net Asset Value) den Besitzer. Dieses Niveau erleichtert Umschichtungen und beschleunigt Prozesse. Neben Buyout – weiterhin das Rückgrat des LP-Marktes – gewann zuletzt insbesondere das Segment der Private-Credit-Secondaries an Dynamik.
GP-Segment: Continuation-Vehikel als integraler Bestandteil moderner Exit-Strategien
Auch im GP-geführten Segment setzte sich der strukturelle Bedeutungsgewinn fort. Continuation-Vehikel (CV) sind inzwischen fest etabliert: Rund 19 Prozent der finanzinvestorgetriebenen Exits entfiel 2025 auf CV-Lösungen. Sie verbinden flexible Liquiditätsoptionen für bestehende Investoren mit der Möglichkeit für Fondsmanager, bewährte Wertsteigerungspläne in fokussierten Strukturen fortzuführen. Getragen von einem starken zweiten Halbjahr überschritt das Transaktionsvolumen im GP-Segment erstmals die Marke von 100 Mrd. US-Dollar. Auffällig waren dabei größere Transaktionen, eine breitere Käuferbasis und erste Fälle mit erneuten Fortführungsvehikeln („CVs für CVs“) bei besonders wachstumsstarken Unternehmen.
Makroumfeld und Europa: Secondaries als stabilisierender Portfoliobaustein
Zwar erholte sich das klassische Exit-Umfeld 2025 weiter, das Aktivitätsniveau liegt jedoch noch unter früheren Höchstständen. Eine vollständige Normalisierung wird in den kommenden Jahren erwartet, vorausgesetzt die Bewertungsniveaus bleiben weiterhin stabil und der Anlagedruck auf Käuferseite nimmt weiter zu. In diesem Umfeld gewinnen Secondaries an strategischer Bedeutung: Sie ermöglichen planbare Ausschüttungen und eine geordnete Portfoliosteuerung bei klarer Risikokontrolle.
Europa rückt dabei verstärkt in den Fokus institutioneller Investoren. Europäische Portfolios zeigten sich preislich robust, und das Interesse am kleinen und mittleren Marktsegment nimmt zu. Viele Unternehmen sind regional verankert, dienstleistungsorientiert und weniger unmittelbar von geopolitischer oder handelspolitischer Verwerfungen betroffen. Diese Strukturmerkmale stützen Bewertungen, erhöhen Transaktionssicherheit und schaffen attraktive Rahmenbedingungen – insbesondere für mittelständisch geprägte Continuation-Vehikel.
Ausblick 2026: Hohe Aktivität, Disziplin bleibt entscheidend
Für 2026 spricht vieles für anhaltend hohe Marktaktivität. Die Käuferbasis ist kapitalstark, Preiserwartungen sind realistischer eingeordnet und die Pipeline vorbereitender Transaktionen ist breit. Entscheidend bleibt jedoch die Qualität der zugrundeliegenden Vermögenswerte, der frühzeitige Zugang zu attraktiven Deals sowie eine disziplinierte Strukturierung. Secondaries sind kein homogenes Produkt – nachhaltiger Wert entsteht durch Selektion, Strukturverständnis und aktives Management.
Golding-Update: Konsequente Positionierung im Secondaries-Markt
Golding hat 2025 seinen zweiten dedizierten Private Equity-Secondaries-Fonds mit über 510 Mio. Euro final geschlossen. Der Fonds ist bereits zu rund drei Vierteln allokiert und breit diversifiziert in mehr als 20 Transaktionen und rund 100 Unternehmen mit Schwerpunkt auf robusten, cash-generierenden Geschäftsmodellen in Europa sowie ausgewählten Engagements in Nordamerika. Analog zum Vorgängerfonds erhielten unsere Anleger bereits im Jahr des Final Closings eine spürbare erste Ausschüttung.
Auf Basis der attraktiven Marktdynamik und der strukturellen Attraktivität von Secondaries bereiten wir aktuell den Nachfolger «Golding Secondaries III» vor, dessen Start für das erste Halbjahr 2026 geplant ist. Ergänzend zu Fondsstrukturen bieten wir institutionellen Investoren auch individuelle Secondaries-Lösungen, etwa in Form von Managed Accounts, an.
Wenn Sie Informationen zu unserem Folgefonds «Golding Secondaries III» wünschen, sprechen Sie bitte Ihre Kundenbetreuerin oder Ihren Kundenbetreuer an oder schreiben Sie uns an info@goldingcapital.com.
