Private-Equity-Secondaries
Rekordkurs mit Rückenwind
LP-Segment: Stabiles Preisniveau schafft Handlungsfähigkeit
Pensionskassen, Versicherungen und Stiftungen nutzen Verkäufe von Fondsanteilen weiterhin programmatisch, um Liquidität zu generieren und Portfolios zu justieren. Dass Käufer und Verkäufer gut zueinanderfinden, liegt vor allem am stabilen Preisniveau der letzten Quartale. Für qualitativ hochwertige Buyout-Fonds wurden im Durchschnitt Preise um die 90 Prozent des Nettoinventarwerts (Net Asset Value) aufgerufen – ein Niveau, das geplante Umschichtungen erleichtert und Prozesse beschleunigt.
GP-Segment: Continuation-Vehikel sind fester Bestandteil
Bei managergeführten Transaktionen – vor allem den sogenannten CVs, in die ausgewählte Portfoliounternehmen aus bestehenden Fonds übertragen werden – bleibt die Dynamik hoch. Diese Struktur bietet den bisherigen Investoren Wahlfreiheit zwischen Liquidität und Weiterinvestition und ermöglichet Fondsmanagern, Wertsteigerungspläne bei attraktiven Unternehmen kontrolliert fortzusetzen. GP-geführte Volumina erreichten 2024 rund 75 Mrd. US-Dollar und legten im ersten Halbjahr 2025 weiter zu. CVs sind damit ein eigenständiger, wettbewerbsfähiger Exit-Kanal und sind nicht nur Ersatz für verhaltene M&A- und IPO-Märkte. Ein weiteres Marktwachstum steht somit außer Frage.
Makroumfeld & Europa: Liquidität bleibt gefragt, Mittelstand rückt in den Fokus
Die vorsichtige Erholung der Exit-Märkte aus 2024 setzte sich 2025 fort, blieb insgesamt jedoch verhalten. Der Bedarf an Liquidität ist weiterhin hoch; Secondaries nehmen daher im Marktökosystem weiterhin eine zentrale Rolle ein. Sie sorgen für verlässliche Ausschüttungen, bis Börsengänge und klassische M&A-Verkäufe wieder vollständig normalisiert sind. Zugleich zeigt sich, dass Fondsmanager zunehmend ein breites Set an Instrumenten einsetzen, wie Continuation-Vehikel, Vorzugskapital (Preferred Equity) und NAV-basierte Finanzierungen, um Ausschüttungen zu stabilisieren und Haltedauern gezielt zu steuern.
Europa rückt dabei – im traditionell nordamerikanisch geprägten Sekundärmarkt – wieder stärker in den Mittelpunkt vieler Investoren. Preislich erwiesen sich europäische Portfolios 2025 als robust, und das Interesse am kleinen und mittleren Marktsegment nimmt zu. Viele dieser Unternehmen sind lokal verankert und dienstleistungsorientiert, und damit weniger direkt von Geopolitik und handelspolitischen Schwankungen betroffen. Diese Strukturmerkmale, kombiniert mit ausgezeichneten Wachstumsausschichten in ihren regionalen und überregionalen Nischen, stützen Bewertungen und Transaktionssicherheit – und passen ideal zum Profil und Rendite-Risiko-Versprechen einer Continuation-Vehikel-Lösung.
Ausblick 2026: Hohe Aktivität, Disziplin entscheidet
Für 2026 spricht vieles für anhaltend hohe Marktaktivität: kapitalstarke Käuferbasis, eingeordnete Preiserwartungen und eine breite Pipeline vorbereiteter Transaktionen. Erfolgsfaktoren bleiben Selektivität, klare Wertsteigerungspläne, transparente Governance und die faire Ausgestaltung der Transaktionsstruktur.
Golding-Update: Strategie konsequent auf das Umfeld ausgerichtet
Golding hat im Sommer 2025 seinen zweiten dedizierten Private-Equity-Secondaries-Fonds mit über 510 Mio. Euro geschlossen. Deutlich mehr als die Hälfte des Kapitals ist bereits heute breit gestreut in über 20 Transaktionen und etwa 100 Unternehmen allokiert – mit einem Schwerpunkt auf robusten, cash-generierenden Geschäftsmodellen im europäischen Mittelstand und ausgewählten Engagements in Nordamerika. Angesichts des attraktiven Marktumfelds und einer gut gefüllten Pipeline, planen wir die Portfoliokonstruktion des laufenden Programms in den kommenden Monaten zu finalisieren und bereiten den Nachfolger «Golding Secondaries III» für den Start im ersten Quartal 2026 vor. Damit bleiben wir auch künftig unserer bewährten, mittelstandsorientierten Investitionsstrategie treu.
Wenn Sie Informationen zu unserem Folgefonds «Golding Secondaries III» wünschen, sprechen Sie bitte Ihre Kundenbetreuerin oder Ihren Kundenbetreuer an oder schreiben Sie uns an info@goldingcapital.com.
